中信证券研报表示，尽管今年以来各煤炭企业吨煤成本管控力度加强 ，但受煤价下跌等因素的拖累 ，上半年样本公司加总净利润同比下降约32%，第二季度环比下降约15%。业绩下滑的背景下 ，板块中期分红活跃度有所提升 ，也体现出龙头公司积极回报投资者的态度 。展望下半年，行业供需格局或整体改善 ，煤价中枢较第二季度或有显著提升 ，第三季度业绩环比或显著改善，而“反内卷”政策执行力度等因素或成为板块表现的主要催化剂 。
全文如下煤炭｜业绩下行 ，中期分红活跃度提升：2025年中报总结
尽管今年以来各煤炭企业吨煤成本管控力度加强 ，但受煤价下跌等因素的拖累，上半年样本公司加总净利润同比下降约32% ，Q2环比下降约15%。业绩下滑的背景下 ，板块中期分红活跃度有所提升，也体现出龙头公司积极回报投资者的态度 。展望下半年，行业供需格局或整体改善 ，煤价中枢较Q2或有显著提升 ，Q3业绩环比或显著改善，而“反内卷 ”政策执行力度等因素或成为板块表现的主要催化剂 。
▍样本公司经营数据：样本公司煤价同比下降约25% ，吨煤成本管控有效。
我们跟踪的23家煤炭上市公司 ，2025年上半年合计生产原煤6.09亿吨，同比增长1.6% 。煤炭销售均价同比下降24.8% ，其中动力煤/冶金煤/无烟煤公司销售均价同比分别下降26.0%/27.1%/20.0% 。样本上市公司吨煤成本平均降幅约为10% ，显示上市公司在景气下行的背景下，普遍进行了有效的成本控制。但由于价格降幅更大 ，各公司吨煤毛利算数平均值同比下降47.7% ，其中动力煤/冶金煤/无烟煤吨煤毛利分别同比下降43.7%/ 45.7%/ 53.2% 。
▍样本上市公司净利润上半年同比下降约32%，中期分红活跃度提升 。
2025年上半年 ，受煤价下行影响 ，样本公司毛利率同比-6.99ppts，上半年共实现净利润557亿元，同比下降31.6%。分季度来看 ，样本公司Q2毛利率环比降幅收窄（环比-2.78ppts） ，净利润仍环比下降（Q2实现净利润257亿元，环比-14.6%） 。我们跟踪的A股、B股及H股样本公司 ，2025年中期现金分红预案金额加总达到247.13亿元 ，同比增长1.34倍，主要是有龙头公司今年中报首次计划大额分红 ，其中有3家公司首次发布中期分红预案 ，5家公司连续两年拟中期分红，2家公司拟分红比例同比提升 ，显示板块中期分红活跃度明显提升 。
▍基本面展望：供需格局改善中 ，关注供给端政策落地情况。
Q2开始行业供给增速明显放缓，7月单月原煤产量同比下滑 ，供给宽松显著缓解 ，随着季节性因素的推动，6月下旬开始煤价普遍触底回升。目前夏季旺季虽临近尾声，但南方高温天气依然延续 ，9月份非电行业开工也有望小幅提升 ，对煤价形成支撑 。四季度中前期，需求波动或导致煤价下跌 ，但后续旺季仍有望带动煤价反弹 ，动力煤均价Q3 、Q4环比有望逐季提升；焦煤下半年均价或显著高于上半年 。若后续核查超产等反内卷政策严格执行，煤价还有望超预期。对应到业绩预期 ，Q3业绩环比或将提升 ，Q2已是盈利底部 。
▍风险因素：
宏观经济波动，影响煤炭需求和煤价；安监力度有所放松 ，导致供给增加；海外能源价格系统性下跌 ，压制国内煤价 。
▍投资策略：下半年行业预期改善，关注板块反弹催化剂。
预计行业基本面下半年整体仍处于改善通道中 ，供给端产能监管政策或抑制超产现象；需求端 ，下游主要行业耗煤也有持续恢复 。加之美元等海外流动性宽松预期升温，多因素共振或为后续板块反弹奠定基础 。目前我们建议逢低布局动力煤红利龙头。
（文章来源：人民财讯）
股票配资平台官网平台网址:配资炒股推荐几个网站-供需失衡格局未扭转 下半年煤炭价格重心仍有下移压力
个人股票怎么开户流程:中国十大杠杆配资公司-中国信通院：5月国内市场手机出货量2371.6万部 同比下降21.8%
新型股票配资:杠杆炒股平台app-中信证券：首个“AI+”行业政策落地 电力数智化发展前景可期
股票怎么在手机怎么开户流程:股票底分型买入技巧-“跨境支付通”今日上线！输入手机号 内地与香港两地居民即可实时跨境汇款
广东股票配资开户:买股票是不是都要开户-A股重大调整明日生效！6大跨市场指数合计换187只样本
好配资炒股开户官网:手机上面怎么买股票-国家发改委：第三批消费品以旧换新资金将于7月下达
兴盛网app-炒股配资查询_线上配资平台-配资门户网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
兴盛网app-炒股配资查询_线上配资平台-配资门户网㉖投资者在选择股票配资平台时，可以关注其是否提供多渠道的客户支持，包括在线聊天、电话咨询、邮件等。
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
当地时间3月24日，特斯拉美股涨幅扩大至5%，现报262.055美元/股。...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
【隔夜行情】•周五（2025年3月21日），A股三大指数集体下跌，截至收盘，截止收盘，沪指跌1.29%，报收33...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
记者闫桂花 王珍中国社会科学院学部委员、中国社会科学院原副院长高培勇周日在“中国发展高层论坛2025年...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
2025年3月24日下午三点A股收盘后，港股科技板块持续走强至四点十分收盘。消息面上，一方面美元相对于人民币连续3个交易...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
